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編者按：本文來自微信公眾號(hào)“億歐網(wǎng)”（ID:i-yiou），作者：黃淵普，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

無論樂意不樂意，創(chuàng)業(yè)公司需要不斷跟上這樣的時(shí)代潮流，坐上越來越水漲船高的牌桌。

五一長(zhǎng)假后出差上海，見了一個(gè)在消費(fèi)品領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的朋友。他屬于連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，上一個(gè)to B模式的公司賣了套現(xiàn)了一些錢，一心想"敲一次鐘"的他再出發(fā)時(shí)，選擇了能較快起量的新消費(fèi)品牌方向。因?yàn)樯弦环輨?chuàng)業(yè)較為成功，他的新項(xiàng)目在2020年拿到了天使和A輪融資。

但新一輪融資不順利。社交網(wǎng)絡(luò)高度發(fā)達(dá)的今天，消費(fèi)品公司找到自己的目標(biāo)用戶變得更容易，但到了一定量后要破圈也變得比之前更難。市場(chǎng)上年銷量幾千萬元人民幣到小幾個(gè)億的消費(fèi)品牌不少，這位朋友的公司需要更多的融資投入到產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷，才有可能突破10億元人民幣收入的天花板。

新消費(fèi)品牌的代表性公司逸仙電商（主品牌是完美日記）和泡泡瑪特，在2020年11月和12月份分別上市后股價(jià)一度大漲，這給了很多新消費(fèi)品牌創(chuàng)業(yè)者和投資人巨大信心。但是，到了2021年5月，兩家公司的股價(jià)如坐過山車，距最高點(diǎn)都跌去了一半。

股市的低迷，影響到創(chuàng)投市場(chǎng)的熱度。加上投資機(jī)構(gòu)馬太效應(yīng)加速，手握大錢的極少數(shù)投資機(jī)構(gòu)成為了決定勝負(fù)的關(guān)鍵之一。朋友苦惱地說：新一輪估值上可以讓步，但如果拿不到Top 10機(jī)構(gòu)的投資，未來要跑出來的概率很小。

10年前，一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司融資1000萬美元，會(huì)被認(rèn)為是一筆大錢；10年后的今天，融資1億美元，才能給人同樣的感覺。今天的創(chuàng)投市場(chǎng)"內(nèi)卷"非常嚴(yán)重，幾乎每個(gè)賽道，要從激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中突圍而出，大量的彈藥（錢）是必要條件。

但只有股市好時(shí)，才能接得住創(chuàng)投市場(chǎng)的瘋狂。2020年股市非常好，絕大多數(shù)公司的IPO股價(jià)都是大漲，投資人和創(chuàng)業(yè)者都很開心。2021年的股市不確定性變大，大多數(shù)公司IPO時(shí)跌破了發(fā)行價(jià)，一些投資機(jī)構(gòu)只是表面看起來獲得了名而沒有得到實(shí)際的利。

盡管如此，2021年正在成為IPO大年。

對(duì)于不少創(chuàng)業(yè)公司來說，盡管2021年的資本大環(huán)境不符預(yù)期，但箭在弦上不得不發(fā)；加上國(guó)際層面、國(guó)內(nèi)層面的諸多不確定性，早上市早給投資方和團(tuán)隊(duì)一個(gè)交待，好于提心吊膽地等待。在更多的"靴子"落下來之前，趕緊融資、趕緊上市，焦慮成為了大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司的主流心態(tài)。

由疫情引發(fā)的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、商業(yè)的變化及震蕩，這才剛剛開始加速。美國(guó)的亞馬遜創(chuàng)始人Jeff Bezos（杰夫·貝佐斯）、中國(guó)的拼多多創(chuàng)始人黃崢退居二線；拜登政府一步步推動(dòng)向富人征稅，針對(duì)平臺(tái)型企業(yè)的反壟斷舉措在中國(guó)開始落地。

暫時(shí)的股價(jià)和估值波動(dòng)，很可能是其中最微不足道的。只是從世俗的眼光看，創(chuàng)業(yè)公司融資多少、上市公司股價(jià)漲跌，依然是評(píng)判成功與否的重要指標(biāo)。

高處不勝寒，但阻擋不了創(chuàng)業(yè)公司往高處走。

一個(gè)投了"蔚小理"（蔚來、小鵬、理想）中一家的投資人，認(rèn)為三家公司的股價(jià)回撤不是壞事："蔚小理"的市值低一些，會(huì)使尚未上市、正在融資的一些新能源汽車品牌融資更困難，即便能融到，估值和融資額會(huì)大幅下降；長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這反而會(huì)有利于"蔚小理"提升市占率。

新能源汽車這個(gè)被政策大力支持的賽道，除去已經(jīng)上岸的"蔚小理"和特斯拉外，隨著科技和產(chǎn)業(yè)巨頭紛紛殺入，留給其他新能源汽車創(chuàng)業(yè)公司的選擇并不多，獨(dú)立上市變得越來越不劃算，盡快賣身很可能是更理性的選擇。

2020年另外一個(gè)大熱的賽道在線教育，也在2021年迎來了大反轉(zhuǎn)。疫情大大推動(dòng)了在線教育行業(yè)的發(fā)展，尚未上市的在線教育公司猿輔導(dǎo)、VIPKID、火花思維、掌門教育、松鼠AI、豌豆思維等，受益于在2020年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)或融資的大突破，2021年是它們最好的上市之年。

但兩家標(biāo)志性公司好未來和高途（原跟誰學(xué)）的股價(jià)回撤，和近期落地的政策正在影響資本市場(chǎng)對(duì)在線教育公司的估值邏輯。以2021年5月10日的收盤價(jià)算，好未來的股價(jià)相比最高點(diǎn)跌去了50%，高途現(xiàn)在的股價(jià)只剩最高點(diǎn)的15%。

“猿輔導(dǎo)們”在2020年以高估值融了資，在2021年股市低迷時(shí)去定上市的市值，其中的糾結(jié)可想而知。即便不考慮政策原因，2021年的業(yè)績(jī)要維持像2020年那樣的高速增長(zhǎng)也幾乎不可能。

殺估值和市值也包括人工智能、自動(dòng)駕駛、芯片等前沿科技領(lǐng)域。一些人工智能公司提交上市后被迫中止；即便上市，市值很可能要比預(yù)期調(diào)低50%。幾家代表性人工智能公司上市未成功，對(duì)更多更小的人工智能公司的融資造成了不利影響。

與殺估值或市值并行的，是各國(guó)貨幣超發(fā)。金融是水，且日益水漲船高。科技或新經(jīng)濟(jì)公司，整體來說依然是更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。估值或市值的漲跌，背后的復(fù)雜性非創(chuàng)業(yè)者能左右。但水漲船高、估值或市值漲跌的過程，大概率會(huì)使財(cái)富越來越集中，同時(shí)也會(huì)是財(cái)富的大轉(zhuǎn)移。

無論樂意不樂意，創(chuàng)業(yè)公司需要不斷跟上這樣的時(shí)代潮流，坐上越來越水漲船高的牌桌。坐不上去，就很快會(huì)成為過去。

我問一個(gè)在準(zhǔn)備上市的朋友是否擔(dān)心公司市值太低，他回復(fù)我：不那么介意，更擔(dān)心錯(cuò)過了站，上了再說。

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