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今日讀法網(wǎng)快訊：

27日22時49分，千呼萬喚的周黑鴨（01458）2018年年報終于發(fā)出來了。

作為休閑鹵制食品行業(yè)里的“老二”，周黑鴨的新業(yè)績到底如何，頗受業(yè)界關(guān)注。

和2017年的“戰(zhàn)績”相比，周黑鴨的新業(yè)績稍顯尷尬。

2018年，周黑鴨實現(xiàn)收益32.12億元，凈利潤5.4億元，兩項數(shù)據(jù)分別同比下降1.15%和29.09%。

這也是周黑鴨上市以來業(yè)績首度出現(xiàn)下滑。

周黑鴨經(jīng)歷了什么？支點財經(jīng)記者采訪了周黑鴨及業(yè)內(nèi)人士，對此進行了詳細解讀。

門店數(shù)量與收入增長速度不匹配

截至2018年底，周黑鴨在全國共有1288家自營門店，覆蓋湖北、湖南、廣東、江蘇、河北、上海、重慶等17個省份及直轄市內(nèi)90個城市。相比2017年，周黑鴨的門店總數(shù)多了261家。

2018年，周黑鴨自營門店收入倒是在增長，這一渠道收入為27.76億元。

不過，支點財經(jīng)記者計算發(fā)現(xiàn)，周黑鴨的門店數(shù)量與收入增長速度并不匹配。前者有25.41%的增長速度，后者的增長速度僅0.76%。

值得注意的是，在周黑鴨自營門店收入里，網(wǎng)上訂購及外賣業(yè)務(wù)（通常于指定門店提取）的收益也包括在內(nèi)。事實上，這才是周黑鴨自營門店收入同比增長的主要貢獻力量。

周黑鴨公布的數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2018年，網(wǎng)上訂購及外賣業(yè)務(wù)的銷售大幅增加了34.3%。2017年和2018年，他們在自營門店收入中的占比分別為10.3%和13.7%。

支點財經(jīng)記者根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)計算發(fā)現(xiàn)，2018年周黑鴨網(wǎng)上訂購及外賣業(yè)務(wù)收入增長了0.92億元。同期，周黑鴨自營門店收入增長僅0.21億元。

這也就是說，周黑鴨自營門店線下業(yè)務(wù)出現(xiàn)了下滑。

2018年，華中地區(qū)門店仍是周黑鴨的主要地區(qū)市場和創(chuàng)收區(qū)域，以43.6%的門店數(shù)貢獻了60.2%的收入。然而，在比2017年多114家門店的情況下，華中地區(qū)門店收入減少了0.32億元，在自營門店收入的占比下降了1.98%。

覆蓋上海、江蘇和浙江的華東地區(qū)門店，也出現(xiàn)了類似情況。在門店數(shù)比2017年多26家的情況下，華東地區(qū)門店收入減少了0.24億元，在自營門店收入中的占比下降了0.9%。

如果扣除網(wǎng)上訂購及外賣業(yè)務(wù)收入帶來的增長，華中和華東地區(qū)的門店收入下降得會更厲害。

周黑鴨自營門店2017年-2018年各地區(qū)收入

為提高門店市場滲透率絞盡腦汁

“周黑鴨的市場主要集中在華中地區(qū)，但是華中地區(qū)出現(xiàn)了消費疲勞，所以才有了門店數(shù)量與收入增長速度不匹配的狀況。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對支點財經(jīng)記者分析說，華中地區(qū)市場已經(jīng)很成熟，從市場客觀規(guī)律發(fā)展來看，當(dāng)市場逐步走向成熟時，增速自然會放緩。

同時，旗下有著絕味鴨脖的行業(yè)大佬絕味食品（603517），以及其他企業(yè)也在蠶食華中地區(qū)的市場份額。

最直接的表現(xiàn)是，即便在周黑鴨的大本營武漢，門店旁邊有著絕味鴨脖是大概率事件。周黑鴨方面也表示，品牌門店布局集中，局部地區(qū)資源競爭激烈，分攤了消費者需求。

朱丹蓬認為，周黑鴨應(yīng)加速在華中以外地區(qū)的布局。他以絕味食品為例說，絕味食品之所以還在快速發(fā)展，就是因為不斷在全國擴張。

目前，絕味食品還未發(fā)布2018年年報。不過，絕味食品2018年前三季度業(yè)績依然在增長，實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為32.66億元、4.87億元，各同比增長13.03%、29.03%。同時，截至2018年6月底，它在全國有9459家絕味鴨脖門店。

周黑鴨也有意識加大在新區(qū)域和全國的布局，2018年新進入到了福建和陜西市場。為了更好地服務(wù)全國市場，周黑鴨還在優(yōu)化和擴大全國產(chǎn)能布局。除武漢一期二期工廠外，河北工廠已于2018年4月投產(chǎn)，位于廣東的華南工廠預(yù)計今年能投產(chǎn)，江蘇和四川的2個工廠也在規(guī)劃之中。

周黑鴨相關(guān)負責(zé)人告訴支點財經(jīng)記者，隨著新工廠的逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能增長與門店擴張同步匹配，未來可以滿足全國大部分地區(qū)的需求。

周黑鴨還希望提高現(xiàn)有門店市場的滲透率。

一方面是調(diào)整門店選址策略。

截至2018年底，周黑鴨有390家交通樞紐門店，這些門店帶來的收入占自營門店收入的42.5%。因此，周黑鴨未來希望將更多門店開設(shè)在機場、火車站及地鐵站等交通樞紐，“全國有200個機場和2000多個火車站，我們只進駐了22個機場和56個火車站，交通樞紐門店滲透率存在巨大提升空間。”

另一方面是創(chuàng)新門店形式。

如前所述，網(wǎng)上訂購及外賣業(yè)務(wù)在自營門店收入中的占比越來越高，周黑鴨決定深挖懶人經(jīng)濟。2018年12月30日，周黑鴨聯(lián)合餓了么在上海開了一家外賣聯(lián)合店。

此外，2018年周黑鴨還在深圳新開了智慧門店和電競主題門店，在湖北新開了會員體驗店和江豚公益店，希望調(diào)動門店與消費者的互動性，從而增強用戶黏性。

其間，周黑鴨還在武漢開了一家“周黑鴨鮮鹵”門店，專做鮮鹵快餐并希望將之打造成網(wǎng)紅店，從而豐富門店業(yè)態(tài)。

這些絞盡腦汁希望提高門店滲透率的做法，究竟有多少成效還需考證。

為小龍蝦業(yè)務(wù)將在潛江新建工廠

周黑鴨的網(wǎng)上和分銷商渠道收入也在同比下降。

2018年，周黑鴨的網(wǎng)上渠道實現(xiàn)收入3.03億元，同比下降11.92%。分銷商渠道實現(xiàn)1.18億元，同比下降16.31%。

周黑鴨稱，這里面有著網(wǎng)上訂購及外賣業(yè)務(wù)的沖擊，使得傳統(tǒng)電商平臺的紅利減弱，增速不斷下滑。同時，這也是激烈競爭導(dǎo)致，不光線下競爭激烈，線上競爭同樣如此，一些多品類品牌涉足鹵制行業(yè)導(dǎo)致競爭加劇。

譬如，總部同樣位于武漢的良品鋪子，近年來也開發(fā)了不少鹵味休閑零食，有鴨脖、鴨翅、鴨掌等產(chǎn)品，這些產(chǎn)品賣得還不錯，無疑也就分了鹵制品的一杯羹。同時，它又有堅果、炒貨系列、紅棗干果、話梅果脯、素食山珍、海味和肉類零食系列產(chǎn)品，一旦建立消費者關(guān)系，忠誠度會更高。目前，良品鋪子的年營業(yè)收入超過了54億元。

為此，周黑鴨也在不斷擴充產(chǎn)品種類，鹵香菇、鹵牛肉、小龍蝦等產(chǎn)品相繼面市。

2018年，除鴨及鴨副產(chǎn)品外，周黑鴨的鹵制紅肉、鹵制蔬菜產(chǎn)品，以及其他鹵制家禽和水產(chǎn)類產(chǎn)品收入為4.08億元。

小龍蝦是周黑鴨繼鴨及鴨副產(chǎn)品后重點打造的產(chǎn)品，周黑鴨還為之打造了一個新品牌“聚一蝦”。

選中小龍蝦自然是考慮市場消費潛力巨大。數(shù)據(jù)顯示，目前全國小龍蝦產(chǎn)量突破了100萬噸，年消費量也突破了100萬噸，基本是產(chǎn)多少就被吃貨們“消滅”多少，市場規(guī)模超過了1000億元。更為重要的是，這個千億級的市場并未出現(xiàn)幾家獨大的局面，也還沒有全國性的知名品牌。

周黑鴨并未公布小龍蝦的具體銷售收入。3月28日，支點財經(jīng)記者在天貓周黑鴨旗艦店看到，一款260克的“聚一蝦”月銷售數(shù)量超過了5.5萬盒，其他更大規(guī)格的“聚一蝦”銷售量也還不錯。

周黑鴨準(zhǔn)備在小龍蝦市場上加大馬力。周黑鴨透露，正計劃在潛江新建工廠，為小龍蝦業(yè)務(wù)提供支持。

當(dāng)然，也不是所有的渠道都呈現(xiàn)下滑趨勢。

周黑鴨主要通過自動售貨機產(chǎn)生的其他渠道收益，在2018年實現(xiàn)了增長，從2017年的912.5萬元增加到了1495.4萬元。

周黑鴨表示，將探索并利用更先進的技術(shù)及措施，以向用戶提供獨特的購物體驗，也會積極把握新零售發(fā)展趨勢帶來的機遇，在激烈的市場競爭中找到突破點。

預(yù)計派息超過3.26億元

從總體上來看，收益下滑在一定程度上又影響了凈利潤的表現(xiàn)。

不過，支點財經(jīng)記者注意到，2018年周黑鴨的凈利潤之所以出現(xiàn)大幅縮水，還與它參與的投資虧損有關(guān)。

2018年3月，周黑鴨旗下間接全資附屬公司——湖北楚思方達投資有限公司與深圳市天圖投資管理股份有限公司的兩家附屬公司訂立合伙協(xié)議，共同成立天圖興南投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“天圖興南”）。

根據(jù)協(xié)議，天圖興南擬設(shè)立總規(guī)模達30億元的基金。基金將主要投資于消費品行業(yè)，聚焦消費升級和新零售領(lǐng)域的市場機會。

首期基金規(guī)模為10億元。其中，周黑鴨認繳人民幣5億元，占股50%。截至2018年底，周黑鴨已用運營所得資金悉數(shù)繳付2.5億元的初始出資。

2018年，周黑鴨因天圖興南產(chǎn)生的虧損達732.1萬元。天眼查數(shù)據(jù)顯示，目前天圖興南投資了蒙天乳業(yè)有限公司（以下簡稱“蒙天乳業(yè)”）。蒙天乳業(yè)于2018年5月14日成立，主營業(yè)務(wù)有奶牛養(yǎng)殖、兒童乳酸菌生產(chǎn)加工等。周黑鴨公開的數(shù)據(jù)顯示，蒙天乳業(yè)2018年的收入為2.43億元。

周黑鴨相關(guān)負責(zé)人對支點財經(jīng)記者表示，造成天圖興南虧損的原因是其前期相關(guān)管理成本開支形成。同時，除蒙天乳業(yè)外，天圖興南還投資了其他項目，這些項目均屬于投資早期，成熟后會有相關(guān)投資收益。

盡管業(yè)績有所下滑，周黑鴨派息卻是大手筆。董事會建議每股派息0.14元，總額超過3.26億元，約占2018年凈利潤的60%，該建議需在5月31日舉行的應(yīng)屆股東周年大會上獲股東批準(zhǔn)。

或許是受此消息利好，3月28日收盤時，周黑鴨股價上漲6.28%至4.23元/股，是今年以來的最高股價。

END

記者丨林楠 實習(xí)生丨彭力

編輯丨吳玲

出品丨湖北日報傳媒集團 支點雜志