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【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】

本文來源 |蔣東文

編輯整理 |今日讀法網(wǎng)

3300億的快遞一哥，竟然暴雷了。

4月9日，順豐控股開盤直接跌停，總市值一天干沒369億元，16萬(wàn)股東一臉懵逼....跌停原因主要是那紙公告：預(yù)計(jì)第一季度凈虧損9億—11億元。

作為濃眉大眼的快遞白馬股，順豐去年一季度凈利潤(rùn)9億元，這冰火兩重天的業(yè)績(jī)驚呆市場(chǎng)，只能先跌為敬了。

今年春節(jié)后，順豐股價(jià)從最高124.70元一路跌到72.72元，市值蒸發(fā)超2000億元，而且中間幾乎沒反彈，側(cè)面也反映了順豐業(yè)績(jī)變臉。

10萬(wàn)元起家打拼出3000多億市值，如今卻出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴雷，“快遞之王”順豐遭遇了什么？

壹

上世紀(jì)九十年代初期，改革春風(fēng)席卷中國(guó)大地，香港數(shù)萬(wàn)家制造工廠轉(zhuǎn)移至內(nèi)地，當(dāng)時(shí)香港與珠三角之間的信件、貨運(yùn)往來暴增，巨大商機(jī)催生了順豐。

1993年，23歲的王衛(wèi)拿著和父親借來的10萬(wàn)元成立順豐速運(yùn)，他在香港砵蘭街租了幾十平米的店面，專替企業(yè)運(yùn)送信件到珠三角。

當(dāng)年王衛(wèi)親歷親為，和員工早出晚歸用背包、拉桿箱運(yùn)貨，人稱“水貨佬”。

20幾年過去，順豐已成長(zhǎng)為中國(guó)最大的快遞巨頭。市值方面，3300多億的順豐，相當(dāng)于8.5個(gè)韻達(dá)、10個(gè)圓通、25個(gè)申通，“三通一達(dá)”加起來都沒它大。

業(yè)績(jī)層面，2020年順豐年?duì)I收達(dá)1540億，同比增長(zhǎng)37.3%；凈利潤(rùn)73億，同比增長(zhǎng)26.4%。而“三通一達(dá)”里最能打的中通年?duì)I收僅252億，凈利潤(rùn)43億，差距明顯。

在民營(yíng)陣營(yíng)中，順豐無疑是快遞之王。

強(qiáng)勢(shì)的業(yè)績(jī)疊加2020年全球大放水機(jī)構(gòu)熱衷白馬股，讓順豐股價(jià)走出一輪3倍漲幅，股東人數(shù)也是蹭蹭漲。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底順豐股東總?cè)藬?shù)已達(dá)16.5萬(wàn)，比去年同期翻了1倍還多。尷尬的是，快遞之王突然業(yè)績(jī)變臉。

對(duì)于一季度虧損，順豐足足給了5條理由：資本投入過大、自動(dòng)化升級(jí)增加成本投入、多業(yè)務(wù)線推進(jìn)出現(xiàn)資源投放重疊現(xiàn)象、春節(jié)原地過年給一二線業(yè)務(wù)員補(bǔ)貼增加運(yùn)營(yíng)成本、春節(jié)快遞不打烊，同行競(jìng)爭(zhēng)激烈。

后來順豐覺得大家沒看懂，回應(yīng)了一版簡(jiǎn)短的：業(yè)務(wù)量太大了，加上我們投資太快，利潤(rùn)就下去了。

不難看出，順豐業(yè)績(jī)暴雷的核心原因就是一次性投資太大，而這里的開支主要指自動(dòng)化升級(jí)提升產(chǎn)能。

去年疫情爆發(fā)后，順豐業(yè)務(wù)量暴增產(chǎn)能吃緊，但放緩了資本開支。去年底疫情控制后順豐開始加大資本開支提升產(chǎn)能，導(dǎo)致短期成本承壓。

再加上新業(yè)務(wù)正在拓展，也加大了資本開支。順豐的新業(yè)務(wù)指的是旗下的快運(yùn)、冷運(yùn)、醫(yī)藥、同城急送、國(guó)際、供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)。根據(jù)順豐2020年年報(bào)，這些新業(yè)務(wù)去年收入合計(jì)達(dá)到412.37億元，占總營(yíng)收比例達(dá)26.8%。

也就是說，當(dāng)前的順豐正在通過短期激進(jìn)的投入，換取想象空間更大的未來。成功與否，還有待觀察。

不過除了一季度這個(gè)雷，順豐目前還面臨另一個(gè)巨大危機(jī)，就是價(jià)格戰(zhàn)。

貳

2020年雙十一大戰(zhàn)前夕，快遞界寡頭“三通一達(dá)手封殺一家名不見經(jīng)傳的極兔快遞。

極兔起家于印尼，如今已經(jīng)是當(dāng)?shù)乜爝f界霸主，而且背后資本和OPPO、vivo有關(guān)。這家快遞進(jìn)入中國(guó)并沒多久，但進(jìn)展飛速：去年5月，極兔全網(wǎng)業(yè)務(wù)量突破100萬(wàn)件。

今年1月，極兔日單量已穩(wěn)定在2000萬(wàn)票，直逼老牌選手申通的業(yè)務(wù)水平，簡(jiǎn)直就是快遞界野蠻生長(zhǎng)的黑馬。

數(shù)據(jù)顯示，極兔目前已完成全國(guó)省市100%覆蓋，全國(guó)運(yùn)輸干線數(shù)量超過1500條、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)超過1萬(wàn)家。“通達(dá)系”之后，順豐又多了一個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手。

問題在于這個(gè)極兔喜歡打價(jià)格戰(zhàn)，就是當(dāng)年美團(tuán)、滴滴們玩的燒錢換增長(zhǎng)的野蠻路線。極兔入華后，快遞業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。

今年3月，“全國(guó)快遞風(fēng)向標(biāo)”義烏的快遞價(jià)格已跌破1元。4月9日，百世快遞、極兔速遞又因?yàn)榈蛢r(jià)傾銷遭到義烏郵政管理局整治，目前，百世、極兔部分分撥中心被停業(yè)整頓。

很明顯，這輪快遞價(jià)格戰(zhàn)和極兔有著必然聯(lián)系，而且監(jiān)管極兔的擴(kuò)張之路還將繼續(xù)。

4月7日，極兔速遞完成一筆18億美元融資，由博裕資本領(lǐng)投，紅杉、高瓴跟投，投后估值高達(dá)78億美元（約511億元）。這意味著極兔的估值已超越圓通、申通、韻達(dá)這些老牌玩家，僅次于快遞之王順豐和老二中通。

新一輪輸血過后，極兔不排除會(huì)繼續(xù)燒錢打價(jià)格戰(zhàn)，這事讓順豐最難受。

眾所周知，順豐當(dāng)年是靠高端快遞起家的。2002年，在王衛(wèi)堅(jiān)持下順豐完成“血雨腥風(fēng)”的收權(quán)，將經(jīng)營(yíng)模式從加盟改為直營(yíng)。

2003年非典爆發(fā)后，航空運(yùn)價(jià)大跌，王衛(wèi)力排眾議包下5架飛機(jī)，破天荒的將民營(yíng)快遞送上天，自此奠定順豐唯快不破的高端定位。

遙想10幾年前，大部分中國(guó)人連飛機(jī)都沒坐過，王衛(wèi)已經(jīng)用飛機(jī)送快遞了，可見順豐之超前。

高端定位、創(chuàng)新不斷、速度狂甩同行，這些曾是順豐無懈可擊的壁壘，從而有了3300多億的快遞一哥。

18年過去了，情況已完全不同。隨著國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)成熟、電商平臺(tái)的洗禮，中國(guó)快遞公司的速度、質(zhì)量都在提升，順豐當(dāng)年高端、極速的壁壘正被無情瓦解。

同時(shí)高端定位和重資產(chǎn)的直營(yíng)模式，注定順豐在價(jià)格戰(zhàn)中吃虧，所以極兔掀起的新一輪價(jià)格戰(zhàn)，比一季度暴雷，更讓順豐難受。

順豐當(dāng)然也意識(shí)到了這些危機(jī)，所以不斷在轉(zhuǎn)型，冷運(yùn)、醫(yī)藥、同城急送、國(guó)際快遞這些新業(yè)務(wù)的探索就是最好的證明。

總之希望順豐能早日走出陰霾，找到新的增長(zhǎng)之路！

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