【商業(yè)與法治輿情觀察室 http://www.blaw.org.cn 快訊】：（小5論基）
時(shí)至今日，股市的跌宕起伏自不待我多說(shuō)，事實(shí)上別說(shuō)直接投資股票了，就是買(mǎi)（偏股型）基金的今年下來(lái)估計(jì)都有深切體會(huì)了，所以有很多小伙伴特別是部分中老年小伙伴，往往會(huì)因此而選擇銀行理財(cái)甚至“寶寶類(lèi)”貨幣基金來(lái)抵御那日益增長(zhǎng)的物價(jià)和日漸消瘦的貨幣資產(chǎn)。
不過(guò)隨著近年來(lái)利率的下行，以貨幣基金、理財(cái)產(chǎn)品以及純債基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率也有所下行，我給你們看個(gè)圖：
上圖是6-12個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率情況圖，最近的收益率基本徘徊在4%以下，間或爬上4%。這個(gè)預(yù)期收益率別說(shuō)實(shí)現(xiàn)財(cái)富長(zhǎng)期保值增值了，連戰(zhàn)勝通脹都略堪憂。
貨幣基金就更不用說(shuō)了，我估計(jì)大家都知道以“寶寶類(lèi)”為代表的貨幣基金早就跌破了2%的7日年化收益率了。
這前有堵截后有追兵的理財(cái)現(xiàn)狀，還真的是有點(diǎn)進(jìn)退兩難。
那么針對(duì)這種現(xiàn)狀，我們有什么破解之道呢？
答案倒也簡(jiǎn)單，就是我之前起了一個(gè)頭的固收+系列產(chǎn)品。
因?yàn)榻裉煳乙o大家介紹的這個(gè)產(chǎn)品是一只正在發(fā)行的新基金安信平穩(wěn)雙利三個(gè)月持有期混合型基金（A類(lèi)009766，C類(lèi)009767），所以我也正好趁此機(jī)會(huì)給大家普及一下如何去判斷一只新基金是否可以放心購(gòu)買(mǎi)。
第一步，先看新基金的投資策略。
安信平穩(wěn)雙利這只新基金的投資策略主要以“固收+價(jià)值投資+打新”為主，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是以固定收益類(lèi)資產(chǎn)作為穩(wěn)定的長(zhǎng)期收益來(lái)源，并通過(guò)投資股票以及打新來(lái)增厚收益。
這是一只非常有特色的基金產(chǎn)品，超額收益部分是以?xún)r(jià)值投資為主的權(quán)益投資和打新收益來(lái)實(shí)現(xiàn)的。
第二步，看新基金的擬任基金經(jīng)理。
安信平穩(wěn)雙利的擬任基金經(jīng)理有兩位，分別為負(fù)責(zé)固收投資的基金經(jīng)理莊園和負(fù)責(zé)權(quán)益投資的基金經(jīng)理張明。
我們來(lái)看下這兩位基金經(jīng)理的背景。
莊園，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，歷任招商基金投資部交易員，工銀瑞信基金投資部交易員、研究部研究員，中金公司資產(chǎn)管理部高級(jí)經(jīng)理，安信證券股份有限公司證券投資部投資經(jīng)理、資產(chǎn)管理部高級(jí)投資經(jīng)理。2013年開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理。累計(jì)有16年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和7年多的公募基金管理經(jīng)驗(yàn)。
現(xiàn)任安信基金固定收益部基金經(jīng)理，以及安信寶利債券、安信新優(yōu)選、安信鑫安得利等基金的基金經(jīng)理。
莊園擁有豐富的固定收益投資經(jīng)驗(yàn)，其管理的純債型產(chǎn)品安信寶利債券（167501）曾在2019年榮獲中國(guó)證券報(bào)“三年期開(kāi)放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”和上海證券報(bào)“三年期債券型金基金獎(jiǎng)”等含金量較高的獎(jiǎng)項(xiàng)（部分老粉可能還知道這只基金其實(shí)有一項(xiàng)更有含金量的獎(jiǎng)項(xiàng)，檢驗(yàn)粉絲老不老的機(jī)會(huì)來(lái)了）。
張明，管理學(xué)碩士，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，曾任安信證券安信基金籌備組研究員。2011年12月加入安信基金，歷任安信基金研究部研究員、特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理。2017年開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理。累計(jì)有9年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和3年多的公募基金管理經(jīng)驗(yàn)。
現(xiàn)任安信基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理，以及安信合作創(chuàng)新、安信新優(yōu)選、安信鑫安得利等基金的基金經(jīng)理。
安信基金一向有價(jià)值投資的傳統(tǒng)和優(yōu)勢(shì)，而被稱(chēng)為“財(cái)務(wù)分析高手”的張明則擅長(zhǎng)以財(cái)務(wù)分析能力辨析企業(yè)價(jià)值、成長(zhǎng)性與估值水平，以出色基本面研究及財(cái)務(wù)分析能力去精選個(gè)股，并創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)。
通常我對(duì)有兩位以上基金經(jīng)理的主動(dòng)型基金都不太感冒，但是對(duì)于這類(lèi)以固收打底權(quán)益類(lèi)作為主要增益的打新策略產(chǎn)品，我認(rèn)為通過(guò)兩位專(zhuān)職基金經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)分工以及各司其職是有可能實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果的。
第三步，看擬任基金經(jīng)理（們）的歷史業(yè)績(jī)。
這是其中至關(guān)重要的一步，因?yàn)椴还芷渌矫婷枋龅枚嗝刺旎▉y墜，實(shí)際的業(yè)績(jī)是不會(huì)騙人的，所謂看功效更要看療效。
所以我們可以來(lái)看下莊園和張明管理的兩只同策略的產(chǎn)品安信新優(yōu)選和安信鑫安得利。
先來(lái)看安信新優(yōu)選這只：
這只基金成立于2016年7月28日，一開(kāi)始由莊園單獨(dú)管理，2018年5月17日開(kāi)始由莊園和張明共同管理至今。
從收益率的角度，這只基金在2016年7月28到2020年8月7日期間，總收益率為42.06%，折合年化收益率為9.10%；從回撤的角度，這只基金這段期間的歷史最大回撤為-4.06%，這個(gè)歷史最大回撤發(fā)生在今年3-4月份。
我們繼續(xù)來(lái)看下這只基金基于滬深300指數(shù)分段行情下的表現(xiàn)：
這個(gè)圖是安信新優(yōu)選和滬深300指數(shù)的同時(shí)段對(duì)比圖，時(shí)間跨度為2016年7月28日至2020年8月7日，起點(diǎn)為2016年7月28日。
從圖中大致可以看出滬深300指數(shù)在這段時(shí)期內(nèi)經(jīng)歷了三個(gè)階段，分別是：2016年6月到2018年初的震蕩上行行情，2018年初到2019年初的震蕩下跌行情，2019年初至今的震蕩上行行情。
對(duì)照來(lái)看，安信新優(yōu)選在指數(shù)上漲行情中都是跑輸指數(shù)的，不過(guò)也都取得了不錯(cuò)的漲幅；而在指數(shù)下跌行情中則是其大顯身手的時(shí)候：第二階段滬深300大跌32.46%的時(shí)候，安信新優(yōu)選只是稍跌了1.85%。
當(dāng)然了，拿滬深300和安信新優(yōu)選直接作比較并不是那么合適，因?yàn)榘残判聝?yōu)選大部分時(shí)候的固收部分占比比較大，權(quán)益部分占比最高的時(shí)候也不到30%（最高為26.40%），所以我們?cè)賮?lái)看個(gè)引入中證全債指數(shù)的圖：
話說(shuō)分析這類(lèi)固收打底的產(chǎn)品我還會(huì)用到這個(gè)圖：
上圖的紅色曲線展示了投資安信新優(yōu)選一年之后的收益率情況。
先別管收益率是多少，能肯定的一點(diǎn)就是截至目前的所有的歷史收益率都是正的，也就是說(shuō)基于歷史數(shù)據(jù)，在這只基金的運(yùn)作期間，在任意時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入并持有一年之后，都能獲得正收益。
我們甚至還可以更加“苛刻”一點(diǎn)，再來(lái)看圖：
上圖的金黃色曲線展示了投資安信新優(yōu)選半年之后的收益率情況。
在把投資時(shí)段縮短為半年的情況下，安信新優(yōu)選“終于”出現(xiàn)了負(fù)收益。不過(guò)從圖中就能看出，出現(xiàn)負(fù)收益的情況主要是投在了2017年末2018年初結(jié)構(gòu)牛市的最高點(diǎn)附近。
如果僅從盈利概率上來(lái)看，投資安信新優(yōu)選并持有半年的正收益天數(shù)比例依然高達(dá)87.17%。
看完了安信新優(yōu)選我們?cè)賮?lái)簡(jiǎn)單看下安信鑫安得利：
這只基金成立于2015年6月5日，一開(kāi)始也是由莊園單獨(dú)管理，2017年7月3日開(kāi)始由莊園和張明共同管理至今。
從收益率的角度，這只基金在2015年6月5日到2020年8月7日期間，總收益率為45.30%，折合年化收益率為7.48%；從回撤的角度，這只基金這段期間的歷史最大回撤為-5.16%，這個(gè)歷史最大回撤發(fā)生在今年3-4月份。
這三大步走完，如果你覺(jué)得都沒(méi)問(wèn)題并且各方面都滿足你的投資需求，那基本上就可以判斷這只新基金可以放心買(mǎi)了。
講到這里基本上主要的問(wèn)題就普及完了，不過(guò)就這只新基金我覺(jué)得還有必要再補(bǔ)充兩部分的信息。
第一部分是安信平穩(wěn)雙利相較于安信新優(yōu)選等產(chǎn)品的一些區(qū)別。
第一個(gè)區(qū)別是，安信平穩(wěn)雙利的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率×15%+恒生指數(shù)收益率×10%+中債綜合指數(shù)收益率×75%”，也就是說(shuō)這只基金的權(quán)益部分除了可以投資A股，還可以投資港股。
另外，根據(jù)產(chǎn)品合同，這只新基金的股票倉(cāng)位為0-40%，權(quán)益?zhèn)}位最高不能超過(guò)40%。
第二個(gè)區(qū)別是，安信平穩(wěn)雙利的全名為“安信平穩(wěn)雙利3個(gè)月持有期混合型證券投資基金”，也就是說(shuō)這是一只三個(gè)月持有基金。
關(guān)于“持有期”這個(gè)概念請(qǐng)看下面的解釋圖：
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)這只基金買(mǎi)了之后會(huì)被封閉三個(gè)月，然后持有三個(gè)月到期之后就可以根據(jù)自己的實(shí)際需求選擇繼續(xù)持有或者也可以隨時(shí)贖回，這種方式可以說(shuō)兼顧了封閉運(yùn)作的收益優(yōu)勢(shì)和開(kāi)放申贖的流動(dòng)性需求。
第二部分是對(duì)這只新基金投資策略中涉及的各部分資產(chǎn)的一些后市展望。
首先是打底的固收類(lèi)資產(chǎn)。
因?yàn)樽罱鼛讉€(gè)月債市比較低迷，我估計(jì)這塊是大家最擔(dān)心的部分，所以我簡(jiǎn)單來(lái)展開(kāi)下。
先看個(gè)圖：
上圖是中證綜合債指數(shù)近十年來(lái)的歷史表現(xiàn)，在這十年當(dāng)中債市出現(xiàn)過(guò)三次比較大的調(diào)整，每次調(diào)整持續(xù)的時(shí)間4-6個(gè)月不等，但是不管哪一次，如果拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看的話，這三次調(diào)整每一次都是難得的長(zhǎng)期布局時(shí)點(diǎn)。
畢竟債市不像股市，某種意義來(lái)說(shuō)，債市真正是一個(gè)牛長(zhǎng)熊短的長(zhǎng)牛市場(chǎng)。
這樣來(lái)看是不是最近的調(diào)整就變得可愛(ài)起來(lái)了呢？
其次是主要負(fù)責(zé)+部分收益率的權(quán)益部分資產(chǎn)。
這部分可能需要明確幾個(gè)點(diǎn)：
其一是這只基金是要參與新股投資的，而這顯然需要一定倉(cāng)位的股票底倉(cāng)作為支持。
其二，就安信平穩(wěn)雙利這只基金而言，其權(quán)益部分的投資主要以?xún)r(jià)值投資為主。
這一方面如前所說(shuō)是安信基金的優(yōu)勢(shì)和良好傳統(tǒng)，另一方面當(dāng)前偏成長(zhǎng)的行業(yè)估值較高，價(jià)值類(lèi)的股票估值相對(duì)比較合理。
因此這個(gè)產(chǎn)品的權(quán)益部分以?xún)r(jià)值投資的方法來(lái)構(gòu)建，就具有較高的安全邊際，盈利增長(zhǎng)和估值修復(fù)都有空間，屬于比較契合股市未來(lái)機(jī)會(huì)的配置方法。
第三是打新部分。
打新應(yīng)該會(huì)是這個(gè)產(chǎn)品帶來(lái)驚喜的部分，我認(rèn)為打新收益幾乎是這一兩年來(lái)確定性最高的一種收益。
這一方面是因?yàn)榭苿?chuàng)板在實(shí)行注冊(cè)制IPO常態(tài)化后，中簽率顯著高于其他板塊。
另一方面在注冊(cè)制改革的背景下，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行規(guī)模也即將擴(kuò)容。創(chuàng)業(yè)板的改革方向是建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制，意味著將加大網(wǎng)下配售比例，中簽率有望攀升。
所以綜合而言，就是注冊(cè)制下新股的機(jī)會(huì)很多，基金參與打新的中簽率更高，能“+”的收益也就更高。
以上就是我要補(bǔ)充的兩部分信息，我覺(jué)得講到這里這期的文章就基本上可以結(jié)束了。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本賬號(hào)發(fā)布的言論僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不作為買(mǎi)賣(mài)的依據(jù)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息和風(fēng)險(xiǎn)揭示申明，基于自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行理性投資。
原標(biāo)題：什么樣的新基金可以放心購(gòu)買(mǎi)？ 來(lái)源：小5論基
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